Акции Google выросли на 160% за год на фоне лидерства в сфере ИИ

На этой неделе Alphabet ненадолго обошла Nvidia по рыночной капитализации в ходе послеторговых сессий. Для компании, которую ещё пару лет назад считали уязвимой перед натиском ИИ-стартапов, это заметное достижение. Акции Google прибавили около 160% за последний год, и аналитики связывают это с тем, что компания контролирует почти все уровни ИИ-инфраструктуры: от собственных моделей и чипов до облака и каналов дистрибуции.

Почему рынок переоценил позиции Google

Среди семи американских технологических компаний с триллионной капитализацией ближайший конкурент по доходности за 12 месяцев это Broadcom с ростом акций на 107%. Разрыв существенный.

Джин Манстер, управляющий партнёр Deepwater Asset Management, отмечает: Google владеет большей частью стека. Чипы, модели, инфраструктура и дистрибуция. Плюс компания остаётся высокорентабельной. После отчёта за последний квартал аналитики JPMorgan назвали акции Google своим главным выбором в технологическом секторе, указав на ускорение роста и облачный бэклог, который почти удвоился до 462 миллиардов долларов.

Капитализация Alphabet на конец недели составила 4,8 триллиона долларов, уступая лишь Nvidia с 5,2 триллиона. Дополнительный импульс дала новость о том, что Anthropic обязалась потратить 200 миллиардов долларов на Google Cloud в течение пяти лет.

Риски концентрации и сравнение с Oracle

Зависимость от одного клиента

Не все аналитики разделяют оптимизм. Гил Лурия из D.A. Davidson проводит параллель с Oracle, чей бэклог резко вырос в сентябре, а потом выяснилось, что основная часть пришлась на OpenAI. Акции Oracle после этого потеряли около половины стоимости за пять месяцев. По оценкам Лурии, если сделка с Anthropic на 200 миллиардов учтена в облачном бэклоге Alphabet, это может составлять более 40% будущей контрактованной выручки.

Собственные чипы как преимущество

Там, где Google уверенно выделяется, это кастомный кремний. По оценкам Mizuho, около 61 миллиарда долларов облачного бэклога до 2027 года может прийтись на продажи TPU, и основная часть этой выручки будет признана в следующем году. Для инвесторов, ищущих альтернативу Nvidia, это ещё один способ участвовать в hardware-тренде ИИ.

Что может пойти не так

Манстер считает, что главная угроза для акции Google сейчас в том, что будущий рост уже заложен в цену. Похожая ситуация у Nvidia: аналитики ожидают 78% роста выручки, но котировки в 2026 году прибавили лишь 15%. Если Google не удастся обновить нарратив для инвесторов, скажем, на предстоящем Google I/O, динамика может замедлиться.

Капитальные расходы компании в 2026 году планируются на уровне до 190 миллиардов долларов, что более чем вдвое превышает показатель 2025 года. Аналитики Argus отмечают, что риски такого объёма инвестиций ощутимы, но сохраняют рекомендацию на покупку, считая способность Alphabet финансировать эти расходы из собственных средств конкурентным преимуществом перед теми же OpenAI.

Если вас интересует, как ИИ-технологии Google и других крупных платформ можно использовать для автоматизации бизнес-процессов, мы в Фабио Де Лука разрабатываем решения на базе этих инструментов, включая интеграции с Google Cloud, Gemini и другими сервисами экосистемы.

Итог простой: Google за год превратилась из компании, догоняющей ИИ-лидеров, в инфраструктурного победителя. Вопрос теперь в том, сможет ли она оправдать ожидания, уже вшитые в котировки.